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近期电力行业政策春风频吹，上周大型水电企业增值税改革的政策刚刚落地，本周由国家能源局牵头制定的电改新方案已上报国务院的传闻又让市场为之一震。尽管这一消息遭相关部门否认，但多位业内人士向金融投资报记者表示，电力改革的大幕已经拉开已是不争的事实。在新一轮的改革思路中，售电侧竞争和大用户直购两大内容是重点，而新电改能否啃动电网垄断这一硬骨头成为了各界关注的焦点。

电网公司坐收差价

上述业内人士表示，目前，电力方面发电侧电价、上网电价和终端销售电价三个方面的定价权均由政府掌控，处于政府高度垄断状态。

而在售电模式方面，包括五大发电集团在内的各电企的发电均只能卖给国家电网、南方电网和其他地方电网公司，这些由政府圈定的电网公司成为终端用户唯一的购买渠道。

这种模式造成了鲜明对立的两方：强势方为电网企业，在电网仍为发电公司单一卖家和电力用户单一买家的情况下，电网公司可以坐收上网电价和终端电价的固定差价，几乎不承担风险；而发电企业则处于弱势方，上网电价的固定使发电企业只能靠天吃饭，水电靠汛期，火电靠煤价，周期性的成本变化无法及时传达到用户侧。

此前有国网人士指出，目前电价由国家行政定价，卖电基本不赚钱，如果售电侧改革真的推行，下一步可能形成电价从电厂成本、上网电价、输配成本的多个环节叠加，最初倒推终端用户电价的模式。也就是说，电改初步方案一旦推行，将加快售电环节市场化，电价市场化的步伐也会随之迈进。

一位不愿具名的电力行业专家告诉记者，虽然电改的口号近年来呼声不断，但一直未能撼动电网的垄断地位，此外上网电价和终端电价的固定差价也使得电网企业缺乏改革的动力。

从2003年电监会成立，尝试实施政监分开，同年电价改革方案出台，到2011年中国电力建设集团与中国能源建设集团挂牌成立，东莞证券行业分析师饶志指出，十年来电力体制改革并不顺利，进程缓慢。

改革模式：

建多买多卖电力市场

电改新方案具体而言，先是电网要逐步退出售电，其次是电网财务或调度择其一独立。此外，电价市场化方面则是建立多买多卖的电力市场，通过大用户直购试点放开上网电价和销售电价。

按照新的改革模式，输、配电价仍有政府决定，发售电方面，将上网电价分为两部分：电量电价由竞价决定，而容量电价仍由政府决定。这意味着，合理回报下的通道费模式，将成为未来电网的主要盈利模式，改造配电网络将成为电网企业的重中之重。

据统计，在电网损耗中，10KV配电网损耗占比70%以上。其中，10KV配电网中80%损耗来自于变压器损耗、20%来自于线路损耗。要提高经营效率，必须加快配电网改造，尤其是加快高耗能变压器更换及增加智能化、自动化设备的配置。

在销售方面，推进大用户直购，建立多买多卖的电力市场，允许用电企业和发电企业绕过电网自主交易，并拥有自主选择权将是改革的方向。这也将为民间资本进入电源建设和运营领域打开机会窗口。在改革顺利推进，形成发电侧竞价上网和用电测竞价购电的前提下，上网电价放开，发电企业将会受益。饶志指出，最终发电企业的盈利模式将为成本+收益方式，保持稳定的盈利水平，煤电联动政策可以退出历史舞台。

这一改革模式带来的影响也会明显分化：对发电企业来说，售电侧竞争可以促进企业提高运营效率，定价权放开有利于发电企业调价应对行业周期；对电网企业来说，上网电价市场化将使电网可能面临周期性风险，而开放民资则显然会触动电网垄断蛋糕。

投资机会：

明星电力等川股受益

业内人士预计，未来电网售电业务的逐步剥离将在售电领域形成一定的竞争，提高服务效率，大规模的售电企业亦有望逐渐形成。未来的投资机会将主要分布在配电设备供需和售电侧市场化两个领域。

在配电设备需求方面，输配电设备龙头企业中元华电和特瑞德将直接受益。其中，中元华电从事电力设备业务多年，已经建立较为完备的设计、制造、安装、售后服务体系，公司产品在长江三峡工程、2008北京奥运工程、2010上海世博会工程等重点工程中使用。

而在售电侧市场化方面，拥有厂网合一优势的明星电力和广安爱众（行情，问诊）将直接受益。其中，明星电力为四川省电力公司在遂宁地区唯一的电力上市平台，伴随着电改的进一步深入，公司或将在售电侧迎来较多实质性利好；广安爱众拥有完整的发电、供电和配电网络，是独具特色的厂网合一的地方电力企业。

业内人士预计，鉴于电力行业利益错综复杂，改革或走地方试点的路子，而电力大省四川等面临着难得的机遇。根据四川省能源局发布的消息，2014年四川全省预计新增水火电装机容量1000万千瓦时，去年电网计划上网电量增长3.2%.全省电网及火电投资保持增长，力争完成320亿元。业内人士表示，如果此轮电改能落地，对于电力大省四川的相关企业是一大利好，而对于民资等更是难得的发展机遇。